Формування портфеля фінансових інвестицій та оцінювання його ризику

Розраховані значення середньої дохідності, коефіцієнта варіації фінансових активів та можливих портфелів подано в табл.2.1 Вихідні характеристики щодо портфельних інвестицій знаходять за формулою середньої арифметичної зваженої. Проілюструємо принцип розрахунку коефіцієнта варіації для активу А та можливого портфеля А + С.

Розрахунок стандартного відхилення можна здійснити, використовуючи таку формулу:

де

= (7 + 12 + 13): 3 = 10,7 %;() = = [ (7-10,7) 2 + (12,0-10,7) 2 + (13 - 10,7) 2] = [ ( - 3,7) 2 +

+ (1,3) 2 + (2,3) 2] = [13,69 + 1,69 + 5,29] = = 10,335;

= 3,22 %.

==0,3;

= [ (9,5-12,7) 2 + (13-12,7) 2 + (15,5-12,7) 2] = 18,17 = 9,085;

= 3,014 %;

CVP =3,014: 12,7 = 0,237.

Отже, згідно з розрахованими значеннями стандартного відхилення та коефіцієнта варіації у міру зростання ризику фінансові інструменти упорядковуються таким чином:

актив В - найменш ризиковий;

актив С та D - більш ризиковані, ніж актив В;

актив А - найризиковіший.

З позиції портфельних інвестицій найменш ризиковий варіант, коли інвестор усі свої кошти вкладає в портфель, у якому 50 % становить актив А та 50 % - актив D (коефіцієнт варіації має найменше значення 0,023). Звернімо увагу, незважаючи на те, що найризиковішим є актив А, саме він входить до найменш ризикового портфеля.

Цікавим є також той факт, що два з можливих портфелі забезпечують менший рівень ризику, ніж будь-який з активів, що цей портфель формують.

Крім того, при формуванні портфелів з активами С або D (вони мають однакові значення середньої дохідності й відрізняються лише послідовністю значень дохідності за роками) необхідно надати перевагу включенню до них активу, що має тенденцію зміни дохідності, протилежну базовому активу.

Розглянемо інший приклад, який дасть нам можливість отримати краще уявлення про сутність оптимізації ризику та дохідності (активів) при формуванні інвестиційного портфеля.

У табл. 2.2 наведено статистичні дані за останні чотири роки про дохідність фінансових активів А, В, С та D, що трактуються як однопродуктові портфелі. Розглядається доцільність комбінації цих активів за схемою 50 % + 50 %; тобто слід розглянути можливі варіанти формування портфелів із двох активів, причому 50 % портфеля має становити один актив, 50 % - інший. Розрахуємо коефіцієнт кореляції та стандартне відхилення отриманих портфелів.

Таблиця 2.2.

Динаміка дохідності фінансових активів

Актив Дохідність за роками, % Середня дохідність, % Var Стандартне відхилення (), %

Читайте більше

Еволюція дизайну гривні в період незалежності України
Паперові грошові знаки - об’єктивні свідки багатьох історичних подій, відіграють важливу роль у системі соціально-економічних, політичних відносин як всередині країни, так і між державами. В усі часи наявність власної грошової одиниці вважалась символом державності, атрибутом визнання кр ...

Застосування акредитиву в мiжнародних формах розрахункiв
Форми безготівкових розрахунків розрізняються між собою видом застовуваних розрахуноквих документів та порядком їх обігу. На сьогоднішній день безготівкові розрахунки між господарюючими органами можуть здійснюватися в таких формах: платіжні доручення, платіжні вимоги-доручення, чеки, ...