Напрями підвищення ефективності використання капіталу ЗАТ "Співдружність"
ЕР- економічна рентабельність;
СРСР - середня розрахункова ставка відсотку;
Вк - відсоток за кредит;
ВК - власний капітал;
ПК - позикового капіталу;- ставка податку на прибуток.
Після перетворень одержуємо:
.
Друга складова цієї суми - ефект фінансового важеля - відображає вплив структури капіталу на підвищення фінансової рентабельності. Вплив важеля обумовлений тим, що при позитивному значенні диференціалу для підприємства доцільне залучення позикових коштів, однак постійне нарощування плеча важеля може знизити загальний ефект, так як залучення великих розмірів кредитних ресурсів, як правило, супроводжується жорсткістю умов їх залучення. В такому випадку ефект важеля не буде давати максимальної віддачі, а при певних умовах (коли диференціал стане менше нуля) буде знижувати фінансову рентабельність.
Таким чином, позитивний вплив ефекту фінансового важеля проявляється тоді, коли економія за рахунок зниження податкових платежів перевищує витрати підприємства за користування позиковими коштами. Значення ефекту фінансового важеля повинно бути таким, щоб компенсувати податкові вилучення з прибутку та забезпечити мінімізацію відхилення між економічною та фінансовою рентабельністю.
Процес оптимізації структури капіталу за критерієм максимізації рівня фінансової рентабельності можна розглянути по таблиці:
Таблиця 3.1 Розрахунок коефіцієнта фінансової рентабельності при різних значеннях коефіцієнта фінансового важеля
|
№ |
Показники |
Варіанти | ||||||
|
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
VII | ||
|
1 |
Власний капітал |
90,000 |
90,000 |
90,000 |
90,000 |
90,000 |
90,000 |
90,000 |
|
2 |
Обсяг позикового капіталу |
0,000 |
22,500 |
45,000 |
90,000 |
135,000 |
180,000 |
225,000 |
|
3 |
Загальний обсяг капіталу (ряд.1 + ряд.2) |
90,000 |
112,500 |
135,000 |
180,000 |
225,000 |
270,000 |
315,000 |
|
4 |
Коефіцієнт фінансового важеля |
0,000 |
0,250 |
0,500 |
1,000 |
1,500 |
2,000 |
2,500 |
|
5 |
Рентабельність активів, % |
30,000 |
30,000 |
30,000 |
30,000 |
30,000 |
30,000 |
30,000 |
|
6 |
Мінімальна ставка процента з кредит, % |
0,000 |
15,000 |
15,000 |
15,000 |
15,000 |
15,000 |
15,000 |
|
7 |
Мінімальна процентна ставка з урахуванням премії за кредитний ризик, % |
0,000 |
0,000 |
15,500 |
16,000 |
16,500 |
17,000 |
17,500 |
|
8 |
Бухгалтерський прибуток з урахуванням процентів за кредит (ряд.3 ´ ряд.5 : 100) |
27,000 |
33,750 |
40,500 |
54,000 |
67,500 |
81,000 |
94,500 |
|
9 |
Сума процентів за кредит (ряд.2 ´ ряд.6 : 100) |
0,000 |
3,375 |
6,750 |
13,500 |
20,250 |
27,000 |
33,750 |
|
10 |
Бухгалтерський прибуток без урахування суми процентів за кредит (ряд.8 - ряд.9) |
27,000 |
30,375 |
33,750 |
40,500 |
47,250 |
54,000 |
60,750 |
|
11 |
Ставка податку на прибуток |
0,300 |
0,300 |
0,300 |
0,300 |
0,300 |
0,300 |
0,300 |
|
12 |
Сума податку на прибуток (ряд.10 ´ ряд.11) |
8,100 |
9,113 |
10,125 |
12,150 |
14,175 |
16,200 |
18,225 |
|
13 |
Чистий прибуток (ряд.10 - ряд.12) |
18,900 |
21,263 |
23,625 |
28,350 |
33,075 |
37,800 |
42,525 |
|
14 |
Чиста рентабельність власного капіталу (ряд.13 : ряд.1 ´ 100), % |
21,000 |
23,625 |
26,250 |
31,500 |
36,750 |
42,000 |
47,250 |
|
15 |
Приріст чистої рентабельності власного капіталу, % |
0,000 |
2,620 |
2,630 |
5,250 |
5,250 |
5,250 |
5,250 |
Читайте більше
Фінансовий аналіз комерційного банку
Аналіз банківської діяльності є логічним продовженням
банківської справи та необхідною передумовою прийняття обґрунтованих
управлінських рішень. В банківській сфері аналіз відіграє особливо важливу
роль, бо діяльність банку як фінансового посередника заснована на довірі, котра
формується ...
Фінансування санації за рахунок зовнішніх джерел
У процесі становлення ринкових відносин в
Україні всі ланки фінансової системи опинилися у глибокій кризі. На межі
банкрутства перебуває сьогодні багато підприємств, які не мають змоги вчасно
виконувати свої зовнішні та внутрішні зобов’язання. Існування будь-якої
незамкнутої системи пере ...